第23章 第 23 章

小说:昼夜关系 作者:夏末秋
    话音连着吻一起落下, 灼烧的气息洒在她脸颊上。

    他们站在漫天飞雪的屋檐下接吻,他用身体和伞将她罩在一方天地里,挡住了所有寒风。

    一记炙-热的吻后, 两人呼吸近到融在一块儿, 宁延单手捧住她的脸,声音有些沉,“进去吧, 外面冷。”

    周奚在他掌心里仰起头,“不想上楼看电影?”

    宁延稍显用力的按住她的腰,头又压了下来,浅浅的碰触了一下,“想,但不是今晚。”

    周奚饶有兴致地瞧了他好一会儿, 抬手勾下他的脖子, 不轻不重地含住了他的嘴唇, “奖励你的不贪心。”

    这个吻又持续了好几分钟。

    分开时, 周奚用手指轻揩他潋-滟的唇,“衣服留给我, 下次还给你。”

    宁延握住她发凉的手,包在掌心里,说:“好。”

    他一直目送她进入公寓,撑着伞往回走时,兜里的手机轻轻震了一下。他直觉是周奚的信息, 摸出一看, 果然是。

    她:【忘了说, 你今晚让我有一点心动】

    雪花簌簌地落在纯黑的伞面上, 宁延握伞柄的指节又红又青, 视线久久不能离开屏幕,心中难以名状的情愫一浪高过一浪的翻涌。

    楼上。周奚脱下外套放进脏衣篮,走到厨房倒了一杯温水,出来时扫了眼还未退出的微信界面,最上端依旧是“对方正在输入……”

    她笑了一下,一口气喝完水,手指一划拉,退出微信,走进浴室。

    洗完澡,敷着面膜出来的周奚看见手机里多出一条只有3秒的语音信息。

    她点开,宁延温柔又尽是无奈的声音在房间响起,“周奚……”

    只有两个字,只有她的名字。

    周奚想象着漆黑夜色之中,他站在飞雪连天的路上,反反复复地打字、删除、再打字、再删除……最后全化为一句轻唤。

    明明什么都没说,却胜似千言万语。

    周奚不禁又点了那个短短的语音条,这一次,她似乎看到了他微带笑意的目光。

    睡觉前,她又收到了他的微信。

    Y:【这是你第一次主动给我发信息】

    转瞬之后,城市的另一端,宁延握着手机低声笑出来。

    她:【买根绳】

    结绳计数。这是在揶揄他呢。

    **

    雪后初霁,红日初升银装遍地。天空清澈蔚蓝,空气分外清新。

    早晨9点10分,鸿升会议室,距离本季度投决会正式开始还有20分钟,但参会人员已全部到位。

    正首位的周奚低头翻着资料,微微抿着的唇瓣将她整个人衬得冷静又严肃。

    “周总,人都到齐了,要提前开始吗?”坐在她旁边的章牧之小声问。

    周奚抬头,环顾一圈后,颔首示意,“开始吧。”

    章牧之立即打开面前的扩音器,连一句开场白都没有,直接进入会议主题。

    经过一年的洗礼,大家早已习惯这种干脆利落的快节奏,接下来的汇报介绍里,项目负责人们也是没有废话,直切核心。

    作为青州办事处面试试题的两个热点项目——快乐单车和神俊汽业都被项目组暂时撤了下来,今天上会的侧重在几个快消品牌。

    “接下来是希赛特饮和Monster财务指标的对比,首先是营业收入与增长率对比……”

    随着项目负责人的话音,投影仪和参会人员的平板上同步出现了相应的柱状对比图。

    可以看出,2013-2015年期间,希赛特饮在营业收入、增长率、销售毛利率、ROA及ROE等维度均表现出比对标的国际龙头monster更优异的数据。

    “希赛特饮是我国首款主打功能饮料的企业,目前在能量饮料市场占有率排名第二,且市场占比连续三年提升,我们很看好它的市场前景,投资预期为乐观。”负责人略停,报出最终投资方案,“Pre45,投3、7.5%的期权池。”

    项目组选择的估值参考是消费鼻祖——美国怪兽饮料,2002年已在纳斯达克上市,目前市值为300多亿美元,按照希赛特饮近三年的财务指标分析,给出45亿美元估值尚算合理。

    然而,章牧之已敏锐地关注到“不合理”的数据:“monster近年来资产负债率呈现递减趋势,最高时也仅为21%,但希赛特饮的资产负债率却连续三年递增,前年、去年均超过了50%,负债结构是什么?”

    项目组显然早有准备,立即调出相关数据做解释:“2012年开始,为了节约物流成本,希赛在鄂城、赣州、渝城、青州等地相继建立新的生产基地,资产负债主要用于新拍厂房用地、生产线设备。”

    “工业用地占比多少?”章牧之又问,“是否与生产规模匹配?”

    大家知道,他揪住这点发问,除了想搞清楚希赛特饮负债如此高的原因外,最重要是想摸清这家企业有无把资金投到了其他地方,比如圈地搞房地产。

    在他提问后,其他投决会成员也相继围绕PS(市销率)等估值指标提出了各种刁钻的问题,而项目组前期DD(尽调)做得非常扎实,均有条不紊地做出解答。

    就这么轮了一圈后,章牧之看向周奚,“周总,你这边有问题吗?”

    “没有。”周奚没什么表情的说。

    这个项目前期融资不复杂,近三年财务指标清晰,以章牧之他们的水平完全能做出正确的投资决策。

    “那就投票吧。”章牧之环视一周,“同意希赛方案的请举手。”

    具有投票权的7人举起手,全票通过。

    章牧之将结果做了通报确认,低头翻开第二份项目书,“下一个,东方神韵……”

    ……

    项目一个接一个,结果有喜有忧,七成项目顺利过会,剩下的一些需要项目组补充数据后下回再战,还有少数则止步于此。

    最后一个上会的是成峰智化,就是齐琪推荐过来的那家半导体企业,项目介绍人正是叶悠然。

    和希赛特饮不同,成峰智化属于尚未盈利企业,在估值上,不能用PE或PB的维度去衡量它的财务指标,而要从VC(风险投资)的角度去做分析,也就是不看当前的盈利能力,而是看它未来的市场前景及预期。

    然而,投决会成员还未看完叶悠然呈现的方案,就提出了质疑。

    “集成电路产业太烧钱,本土IC企业不管是研发、生产还是销售和国外成熟企业相比,都完全不占优势,我对整个产业就持悲观态度。”一位投资副总说。

    “我也持悲观。”另一位副总指着平板上的一张产业分析图,“从96年开始,中国的半导体产业就基本处于停滞状态,目前也就九山稍成规模,那还是背靠国-资,在资金和技术上有强大的后盾。其余的公司,无论规模、销售体量根本不足以与海外巨头抗衡。”

    这位老总没说错,以成峰智化为例,成立了整整10年,到去年还未实现营收基本平衡,销售规模仅1000万美元,市场占比不足2%;而像SN这样的EDA龙头,去年仅在中国内地的销售额就达25亿美元,全球市场占比高达78%,近乎出于垄断地位。

    “中国半导体落后太多了。”与周奚隔了两个位置的一位老总痛心疾首地说,“不说别的,你就看中-国芯,砸了多少钱,造了多少年,结果呢?”

    一句话瞬时引发热议,大家从研发环境、技术壁垒,制造基础……你一言,我一句,越讲越激烈,话题也越跑越远。

    章牧之适时敲了敲桌子,“好了,不讲远了,回到主题。”

    众人立刻噤声。

    虽然前面几位投决会成员均已否定了这个项目,但章牧之还是继续问,“其他人有意见吗?”

    未发言的其余成员纷纷表示没有,既然不看好整个产业,那么基于该产业发展的企业自然不会被看好,所以大伙儿连提问都懒得提。

    投决会的悲观态度已十分明显。

    章牧之侧头看向周奚,“周总,你这边有什么要问的吗?”

    从叶悠然开始介绍起就一直保持沉默周奚终于抬起头。她看了一眼章牧之,再从左往右扫了一圈投决会的成员,面无表情地问:“你们都没问题了吗?”

    会议室骤然陷入静默。

    “既然都没问题,那我来问吧。”她用Apple Pencil点开一页报表,"2005年—2009年,四年期间,国内注册了34家EDA企业,18家是05年前后成立,其中10家目前已跻身国产EDA的前十,Mia,你说明下原因。”

    “原因是2006年国家实施核高基重大专项计划,对包括EDA软件在内的IC(集成电路)产业发展进行鼓励扶持,九山、成峰智化这些国产EDA企业都是在这个时间段成立的。”叶悠然对答如流。

    周奚看了她一眼,目光落向最先提出反对意见的那位老总,“为什么要实施核高基?”

    老总拢了拢眉,没有回答。

    在座的投决会成员,谁会不知道答案呢?

    因为我们终于意识到“造不如买”的思想严重制约了国产半导体产业的发展,而半导体是新一轮科技革命的心脏。

    道理谁都明白,可现实是,作为投资人,他们不能为了情怀和梦想而活,他们得为LP赚钱、得把控风险,不能明知这个产业不行,明知投钱进去就是打水漂,还要把金主的钱往里面扔。

    章牧之不动声色地打量了一眼周奚,不相信她会不理解这些老总们的心思。

    不想,周奚却说,“我认为这个项目可以继续跟进。”
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